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太鋼不銹環(huán)保方面具備先發(fā)優(yōu)勢
日期：2025-12-16 08:27
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摘要：
太鋼不銹環(huán)保方面具備先發(fā)優(yōu)勢
近日發(fā)布太鋼不銹的研究報告稱，10月17日公司披露三季度報，本年1-9月累計實現(xiàn)EPS為0.078元，業(yè)績環(huán)比改善符合我們的預期，主要分析如下：三季度累計盈利能力同比下降。1-9月累計實現(xiàn)營業(yè)收入約830.01億元，同比上升7.18%；歸屬于母公司凈利潤4.45億元，同比下降34.74%；基本每股收益0.078元，同比下降35%；加權資本收益率0.46%，比上年下降0.88個百分點。業(yè)績下降主要因成本因素拖累。
今年1-9月公司營業(yè)成本為776.87億元，同比上升8.56%，增幅大于收入，擠壓盈利空間，銷售毛利率下降至6.4%，同比去年減少1.18個百分點。
三季度單季來看，盈利環(huán)比已出現(xiàn)改善。單季度實現(xiàn)營業(yè)收入約286.22億元，環(huán)比下降2.16%、同比上升4.86%；歸屬于母公司凈利潤1.12億元，環(huán)比上升42.86%、同比下降64.63%；基本每股收益0.02元，環(huán)比上升45%、同比下降64%。短期來看，行業(yè)整體弱勢難改，預計全年業(yè)績同比仍將下降。鋼廠已陸續(xù)出臺11月價格，很多選擇平盤或降價，顯示了對四季度的信心不足，需求端更因入冬后的季節(jié)性因素將受到考驗，若即將召開的三中全會無政策利好刺激，公司仍難逃較重的行業(yè)性壓力。
長期來看，公司環(huán)保設備齊全，在鋼企環(huán)保標準日益嚴格的大環(huán)境下，成為未來競爭的先發(fā)優(yōu)勢。近期對于傳統(tǒng)工業(yè)的環(huán)保核查逐漸升級，環(huán)保要求成為鋼鐵企業(yè)的新挑戰(zhàn)，環(huán)保設施的籌建也為設備落后的鋼鐵企業(yè)的資金鏈再加壓力。在這一趨勢下，鋼企環(huán)保方面的已有成果成為先發(fā)優(yōu)勢。而太鋼一直將循環(huán)經(jīng)濟的理念融入廠區(qū)建設與設備升級，入選國家《重點行業(yè)清潔生產(chǎn)示范企業(yè)名單》，環(huán)保工作在大型國有鋼企的比較中也排名前列，有望成為環(huán)保升級的受益者。
環(huán)保要求將在未來較長時間內(nèi)成為行業(yè)的不可忽視的因素，而公司是北方清潔生產(chǎn)方面的標桿龍頭，長期競爭優(yōu)勢漸顯。出于對公司四季度業(yè)績情況的謹慎，小幅下調(diào)公司2013-2015年EPS為0.13、0.21、0.27元/股，對應PE約21、13、10倍，且PB僅0.6倍左右，估值優(yōu)勢仍值得一提〖慮后期不銹鋼產(chǎn)品盈利彈性，以及隨著自有鐵礦帶來的成本優(yōu)勢的擴大，繼續(xù)給予"增持"評級。
